Александр Додик, старший аналитик Сбер Управление Активами, отмечает, что безусловно, цена пая на торгах может незначительно отличаться от справедливой стоимости, которую считает биржа. Как она это делает? УК передает сведения о составе портфеля фонда каждый день и в течение дня (при изменении в составе фонда).
Биржа изучает состав фонда и рассчитывает справедливую стоимость пая с учетом текущих рыночных цен на активы (это публичная информация и актуальная справедливая стоимость рассчитывается каждые 15 секунд).
Маркетмейкер выставляет свои котировки опираясь на справедливую стоимость пая, рассчитанную биржей. Его котировки могут отличаться от справедливой стоимости пая (но в рамках определенного договором диапазона), за счет этого и происходит отклонение цены пая на бирже от его справедливой стоимости.
Отклонение справедливой цены пая от индекса в основном возникает по естественным причинам - за счет комиссии за управление и за счет задержки с фактической выплатой дивидендов/купонов компаниями. К примеру, в индекс дивиденды попадают сразу после отсечки и реинвестируются, а в фонд приходят спустя 14 дней (после того как эмитент выплатит и передаст дивиденд в депозитарий и далее брокеру).
Кроме того, активы некоторых фондов выражены в валюте, а инвестор покупает пай за рубли. В таком случае динамика рублевых цен будет зависеть от курсов валют.
Для оценки качества управления УК раскрывают информацию об отклонении справедливой цены пая от индекса, которому фонд следует. Это регуляторное требование, так что раскрываемые цифры достоверны.